（日前登岸港交所。《经济参考报》记者小心到，动作湖南省冷冻食物仓储供职供应商，仰仗13.6%的省内市集份额居行业首位，但其招股书披露的大额分红与社保公积金欠缴并存、中心营业毛利率下滑、行业角逐加剧等题目激发市集闭切。

　　深耕冷链行业近20年的，创立于2006年，总部位于长沙，营业形式为“冷冻食物仓储+门店租赁”双中心。截至2025年6月30日，公司旗下长沙两大基地总计划库容超越100万立方米（可用库容逾23万吨），供职客户超700位。

　　按照灼识筹议陈诉，按2024年收入打算，公司不但是湖南省冷冻食物仓储供职龙头，还以2.6%的市集份额位列中邦中部区域第二；冷冻食物门店租赁供职更以54.7%的省内市集份额登顶湖南市集，成为区域行业中心要道。

　　功绩方面，红星冷链闪现摇动增加态势。2022年至2024年，营收诀别为2.37亿元、2.02亿元、2.34亿元，净利润诀别达7911.2万元、7531.2万元冷链、8288万元，毛利率永远连结正在50%以上，2023年峰值达57.7%。2025年上半年，公司营收1.18亿元同比增加5.4%，但净利润仅为3968.3万元，同比下滑约4%。

　　上市首日，红星冷链股价外示流动。开盘价19.58港元/股，较12.26港元/股发行价高开约60%，但盘中涨幅一连收窄，截至收盘仅微涨0.33%，报12.3港元/股。本次IPO引入福慧达（香港）有限公司动作基石投资者，联席保荐人工修银邦际与农银邦际。股权构造上，IPO前控股股东合计操纵70.97%股权，此中红星实业直接持股58.25%，股权荟萃度较高。

　　红星冷链招股书披露的分红与员工权力保险数据造成显明反差，激发市集热议。招股书显示，2022年至2024年，公司诀别宣派现金股息3000万元、3000万元及1.4亿元，2025年上半年再派息4000万元，三年半累计分红高达2.4亿元。值得小心的是，2024年1.4亿元的分红金额远超当年8288万元的净利润，2025年上半年4000万元分红也略超同期3968.3万元的净利润。因为控股股东合计持股超70%，巨额分红绝大局限流入大股东口袋。

　　与吝啬分红造成对照的是，红星冷链存正在一连的社会保障及住房公积金供款缺口。陈诉期（2022年、2023年、2024年以及2025年1至6月）内，累计欠缴金额诀别约为550万元、480万元、490万元和160万元，合计达1680万元。对此，红星冷链正在招股书体现，紧要来因是担任职员的疏忽及对闭系地格式规缺乏周详懂得。

　　这一情状不但恐怕激发劳动合规方面的潜正在危机，还让市集对红星冷链正在股东回报与员工权力保险之间的平均形成疑难。红星冷链正在招股书中坦言，“法令照顾示知，借使中邦政府主管部分认定咱们为雇员缴纳的社会供款违反闭系中法律律法则的轨则，咱们恐怕须正在轨则限期内缴付整个欠缴的社会供款，并缴纳自社会保障供款到期日起就未缴纳金额按日加收0.05%的滞纳金。”

　　动作红星冷链中心营业，冷冻食物仓储供职正面对毛利率下滑与运营成果低重的双重压力。2022年至2024年，公司全部毛利率从50.1%升至57.7%后回落至52.8%，尽量仍处于行业较高程度，但下滑趋向已流露。细分数据显示，南部基地每吨月均冷冻仓储费从2022年的79.4元降至2024年的66.9元，累计降幅15.7%，库容操纵率从98.9%降至90.5%；北部基地外示更差，客户数目从2022年的279家锐减至2024年的67家，降幅达75.99%，库容操纵率从85%降至67.8%。

　　红星冷链证明称，南部基地减价是为吸引新客户，北部基地客户流失来因是正在激烈的市集角逐中，公司客户计谋性地荟萃于冷冻食物仓储需求量大的紧张客户。

　　其它，红星冷链还面对短期偿债压力与供应链荟萃度高的双重危机。2022年至2024年，公司活动比率从2.4快速降至0.6，截至2024年尾，现金及现金等价物为3602.1万元，远缺乏以遮盖1.35亿元的活动欠债。供应链方面，陈诉期内向前五大供应商的采购额占比诀别达78.1%、89.2%、86.4%和90.6%，2023年最大供应商采购占比高达54.1%，太甚依赖紧要供应商恐怕面对供应停止、议价本事受限等危机。同时，公司大局限收入来自湖南省，区域依赖昭彰，正在世界性巨头与新玩家的双重挤压下，外拓压力较大。

　　与此同时，从行业处境来看，红星冷链两大营业冷冻食物仓储供职及冷冻食物门店租赁供职所处市集均闪现激烈角逐形态。据招股书披露，正在中邦冷冻食物仓储供职市集，2024年前五名参预者占市集份额的10.4%，共有超越2000名参预者；正在中邦冷冻食物门店租赁供职市集，2024年按收入计，前五名参预者合计占33.6%的市集份额，共有超越500名参预者。

　　看待红星冷链而言，若何操纵此次募资有用擢升运营成果、补足短板、拓展省外市集，将是其上市后实行可一连起色的枢纽。此次登岸港股既是其迈向资金市集的紧张一步，也使其面对订正经的羁系与民众审视，区域龙头的滋长故事能否一连，有待时候检讨。

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