2024年，其自生意务收入达170亿元，占总营收的比例高达95%。而该生意实质上好似于自营型贸易平台，即批进药品后批出，属于低附加值物业，毛利率仅为6.2%。比拟之下，药师助平台生意固然2024年毛利率高达83.4%，但营收功绩不敷5%，尚未酿成领域效应。

　　2025年6月3日晚，药师助（颁布布告，宣告与深圳市越疆科技股份有限公司告竣计谋团结与生意安插允诺。两边将聚焦团结机械人及人工智能产物正在医药研发、仓储、配送等主题范围的运用搜求，旨正在促进医药行业的智能化升级。

　　遵循布告实质，两边将率先正在药店、药仓团结机械人范围打开深度团结。目前，两边已顺手告竣首个落地项目标可行性论证、身手途径评估以及身手计划相易作事，并已出手搭筑测试平台。越疆科技享有独家坐蓐该项目标权力，而药师助享有正在医药行业独家发卖的权力。

　　IDC数据显示，估计到2028年正在环球机械人范围的付出领域将超3700亿美元，中邦墟市占比近半。正在此配景下，药师助与越疆科技的计谋团结或为其正在药店无人化运营以及结果提拔方面带来新的联念空间。

　　截至2024年，药师助已完毕对49.1万家药店以及33万家下层医疗机构的深度遮盖，其生意搜集分泌至寰宇98.9%的县域和91.2%的州里。

　　与此同时，越疆科技也正在机械人身手研发范围得到打破。2025年3月，越疆科技胜利推出环球首款具备“轻巧操作 + 直匍匐走”本事的全尺寸具身智能人形机械人Atom。该机械人完毕了上下肢协同的高水准运动管制，具备工业级的双臂协同操作本事，可适配医药零售窗口的杂乱作事场景。

　　当机械人也许活络符合人类处境并告竣杂乱工作时，一场由人工智能引颈的办事业革命或正加快到来。药师助若能得到先发上风，希望为医药办事业带来开展机会。

　　但值得预防的是，医药通畅范围对团结机械人的精度、安祥性和合规性央浼远高于大凡工业场景。比方，药品分拣需知足GSP尺度，而机械人推广抓取、存储等操作时，若涌现体例阻滞或算法差错，也许导致药品损坏、有用期统制杂沓或分发差错，直接吓唬患者和平。其余，低温存储、奇特包装（如针剂、易碎药品）等需求对机械人的处境符合性和操作柔性提出更高央浼，现有身手能否无缝适配仍需验证。

　　其余，虽然改日或可通过机械人消重人力本钱，但初期加入和连续爱护用度也许赶过药师助的继承本事。若无法证实短期回报率，墟市引申也许受阻。

　　遵循药师助2024年度财政陈说披露，公司整年完毕生意收入179亿元，同比增进5.5%，完毕净利润1508.1万元，胜利扭亏。然而，其净利率仅为0.08%，自我制血本事照旧脆弱。而纵向审视近五年财政外示，2020-2024年药师助累计耗费额达57.66亿元，相当于2024岁晚净资产领域的2.54倍，永远剩余的可连续性照旧存疑。

　　更令墟市操心的是，正在剩余拐点初现之际，药师助以10.35亿元对价收购B2B医药供应链平台一块医药，商誉随之添加2.64亿元。一块医药动作B2B供应链平台，主生意务是向下逛零售药店发卖自有品牌药品。截至2024年7月31日，其资产净值约为1.16亿元，且处于耗费形态。若后续一块医药的经生意绩未能到达预期，药师助所酿成的商誉将面对减值危害，净利润或连续承压。

　　从生意布局层面审视，药师助虽自称为院外医药物业最大的数字化归纳办事平台，但实质上高度依赖自生意务。2024年，其自生意务收入达170亿元，占总营收的比例高达95%。而该生意实质上好似于自营型贸易平台，即批进药品后批出，属于低附加值物业，毛利率仅为6.2%。比拟之下，药师助平台生意固然2024年毛利率高达83.4%，但营收功绩不敷5%，尚未酿成领域效应。这种高营收低毛利与低营收高毛利生意的布局性错配，限制了药师助合座剩余水准的提拔空间。

　　值得预防的是，药师助高管薪酬水准与其脆弱的剩余本事酿成剧烈反差。Wind数据显示，药师助推广董事、首席财政官兼公司秘书陈飞正在2023年和2024年的薪酬区别高达2186.4万元和915.2万元，而药师助功绩外示仍相对低迷，2023年乃至一度耗费32亿元，激发了墟市对药师助永远开展与统制层短期便宜的从头审视。

　　更具争议性的是陈飞精准的本钱运作时点挑选。2023年12月11日和13日，陈飞相连两次减持药师助股票，累计减持数目达68万股，套现金额约1802万元。彼时，药师助股票正处于阶段性高点29.63港元/股。而近两月，陈飞又四次增持药师助股票，累计买入70万股，加入本钱约为476万元。自2025年4月往后，药师助股票价值连续震动上扬，截至2025年6月3日，收于10.06港元/股，相较于4月的阶段性低点5.125港元/股已迫近翻倍。

　　从外面层面来看，高管增持平常被视为统制层对公司永远价格的认同，股价短期上涨也正在情理之中。然而，陈飞阶段性高点减持、低点邻近增持的操作，不免激发墟市的诸众探求。

　　瞻望改日，药师助与越疆科技的团结能否打破现有生意瓶颈、完毕身手赋能与场景落地的深度交融，仍有待时光验证。但正在大型批发企业如邦药控股、上海医药通过领域效应消重本钱的配景下，药师助动作院外墟市平台，其议价本事也许受限于下逛药店的疏散性，或将连续限制其估值修复空间。

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